Pésima noticia para Ecopetrol: Moody’s le rebajó la calificación crediticia
La decisión enciende alertas sobre la estabilidad financiera de la petrolera y podría tener efectos en la confianza de los inversionistas.
Moody's Ratings rebajó este viernes la calificación crediticia de Ecopetrol, de Ba1 a Ba2 con una perspectiva que pasó de estable a negativa.
Según lo indicó la calificadora, hay una mayor interferencia dentro del gobierno corporativo, deudas de $1,6 billones del Gobierno con la empresa por la falta de pago al Fondo de Estabilización de Precios de los Combustibles (FEPC), alta rotación en la gerencia entre los últimos 12 y 18 meses, lo que aumenta la percepción de injerencia del Gobierno, y la expectativa de un flujo de caja libre negativo, altos dividendos y un capex sostenido.
La calificadora explicó que la baja en la calificación es consecuencia de una mayor interferencia del gobierno de Gustavo Petro y de recortes fiscales relacionados con el FEPC.
También mencionó que esta acción contempla la posibilidad de un riesgo de refinanciamiento, en caso de que Ecopetrol, compañía presidida por el presidente encargado Juan Carlos Hurtado, lleve a cabo una operación de fusión o adquisición financiada con deuda, esto en referencia a la compra de la mayoría de las acciones de la empresa brasileña Brava.
Para la organización, esto incrementa el riesgo de refinanciación, particularmente si la operación depende de instrumentos de corto plazo.
Juan Carlos Hurtado, presidente encargado de Ecopetrol. Crédito: Colprensa.
Con respecto a la situación actual del Fondo de Estabilización de Precios de los Combustibles (FEPC), Moody’s explicó que, aunque el Gobierno tenía previsto pagar en marzo de 2025 cerca de $1,6 billones correspondientes a deudas del primer trimestre, finalmente optó por un esquema distinto. En lugar de un pago completo en efectivo, acordó un abono mínimo, equivalente a cerca del 0,2% de la deuda, y el resto, unos $1,56 billones, los cubriría mediante la entrega de Títulos de Tesorería (TES).
En esa misma línea, el equipo de Investigaciones Económicas del Banco de Bogotá señaló que el 31 de marzo habrían sido emitido TES con vencimiento en 2030 por $2,3 billones, así como otros títulos de corto plazo (TCO) con vencimientos entre enero y marzo de 2027 por $5,7 billones.
Aunque aún no hay confirmación oficial, los analistas consideran que estos recursos estarían destinados a cubrir pagos del Gobierno a Ecopetrol por concepto del Fepc.
Según el banco, esta hipótesis se basa en que el monto total de estas operaciones coincide con los cerca de $8 billones que el Estado debe pagar este año a Ecopetrol por este concepto, además de seguir una lógica similar a la utilizada en 2024, cuando parte de la deuda también fue saldada con TES. En ese entonces, se usaron bonos de corto plazo, y ahora el Gobierno habría optado por títulos con vencimiento en 2030, en parte porque hay menor oferta de estos en el mercado.
Además, como los TCO tienen vencimientos mensuales y no trimestrales, el Ministerio de Hacienda habría elegido aquellos que vencen a comienzos de 2027 para aliviar las presiones de caja en ese año.
Para Moody’s, este tipo de estrategia reduce la incertidumbre sobre el pago de la deuda, pero al mismo tiempo afecta la visibilidad de los flujos de efectivo en el corto plazo. La calificadora advirtió que, si los precios internacionales del petróleo se mantienen altos, las obligaciones del Fepc podrían seguir aumentando, especialmente si los precios de los combustibles en Colombia no se ajustan al mismo ritmo del mercado internacional.
