¿Subirá o bajará la tasa de interés? Estos son los escenarios para la decisión de BanRep
El Emisor decidirá este miércoles si mantiene la tasa de interés en 12 % o vuelve a subirla ante el repunte de la inflación.
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La tasa de interés del Banco de la República volverá a estar en el centro de la discusión económica este miércoles 30 de septiembre, cuando la Junta Directiva del Emisor se reúna para tomar una nueva decisión de política monetaria. Actualmente, la tasa se encuentra en 12 % y los analistas tienen sobre la mesa diferentes escenarios, aunque la mayoría espera que permanezca sin cambios.
La Junta Directiva del Banco de la República llega a esta reunión en medio de un panorama complejo para la inflación. En agosto, el indicador anual alcanzó 6,24 %, mientras que la inflación sin alimentos llegó a 6,30 %, lo que muestra que las presiones sobre los precios no están concentradas únicamente en algunos productos. Las expectativas también se han deteriorado y los analistas consultados por ANIF esperan una inflación de 6,9 % para el cierre de 2026.
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¿Qué podría pasar con la tasa de interés este miércoles?
La discusión, por eso, está entre mantener la tasa de interés en 12 % o aplicar un nuevo incremento. La Encuesta ANIF de septiembre, realizada entre 22 entidades, muestra que 16 de ellas, equivalentes al 72,7 %, esperan que la Junta deje la tasa sin cambios. Otras cuatro entidades, el 18,2 %, anticipan un aumento de 50 puntos básicos, mientras que dos, el 9,1 %, esperan un incremento de 25 puntos básicos.
El escenario de estabilidad es el que concentra la mayor parte de las expectativas. De acuerdo con el análisis de Bancolombia, la Junta podría mantener la tasa en 12 % y prolongar la pausa que comenzó en julio, cuando cuatro miembros votaron por mantenerla y tres respaldaron un incremento de 50 puntos básicos.
Esta posibilidad estaría relacionada con la necesidad de esperar los efectos de los aumentos que ya se han aplicado durante el año. Según el análisis, durante el primer semestre se acumularon incrementos por 275 puntos básicos, por lo que mantener la tasa en niveles elevados permitiría observar cómo esas decisiones terminan afectando la inflación y la actividad económica.
También hay elementos que juegan a favor de mantenerla estable, como la apreciación del peso colombiano, que ha ayudado a moderar algunos precios de bienes importados. A esto se suma la necesidad de evaluar los efectos de una política monetaria que ya se encuentra en terreno restrictivo.
El escenario de una nueva subida
La otra posibilidad que analiza el mercado es un nuevo aumento de la tasa. ANIF, de hecho, tiene una expectativa diferente a la mayoría de las entidades encuestadas y proyecta un incremento de 25 puntos básicos, que llevaría la tasa de 12 % a 12,25 %.
Leonardo Villar, gerente del Banco de la República.
Otro factor de presión es el fenómeno de El Niño. ANIF considera que un escenario de alta intensidad podría impactar los precios de la electricidad y los alimentos durante los próximos meses, debido a las menores lluvias y las mayores temperaturas en diferentes regiones productoras del país.
A esto se suma el comportamiento de las tasas internacionales. La Reserva Federal de Estados Unidos aumentó su tasa en 25 puntos básicos en septiembre, mientras que el Banco Central Europeo también incrementó sus tasas. Este escenario de condiciones financieras internacionales más restrictivas es otro elemento que deberá ser considerado por la Junta.
¿Qué esperan los analistas para el cierre de 2026?
Las proyecciones para los próximos meses muestran que el debate sobre las tasas todavía está lejos de terminar. Según ANIF, la mediana de las expectativas ubica la tasa del Banco de la República en 12,13 % al cierre de 2026, aunque el rango entre las entidades consultadas está entre 12 % y 12,75 %.
Esto significa que algunos analistas todavía contemplan nuevos aumentos antes de terminar el año, mientras otros esperan que la tasa permanezca en el nivel actual. Para 2027, la mediana de las expectativas se ubica en 10,88 %, lo que abriría la puerta a eventuales recortes, pero condicionados a que la inflación muestre una convergencia sostenida hacia la meta.
Bancolombia maneja un escenario más estable y proyecta que la tasa cierre 2026 en 12 % y permanezca en ese nivel hasta septiembre de 2027. La entidad considera que, incluso sin nuevos movimientos, la tasa real continuaría en terreno contractivo.
Por ahora, el escenario de una reducción inmediata no aparece entre las principales posibilidades para la reunión de este miércoles.
