Las cuentas no cuadran: CARF proyecta déficit de 7,8 % del PIB para 2026, superior al del gobierno
El CARF calcula que el déficit fiscal estará por encima del 7,2 % proyectado por el Gobierno. ¿A qué se debe este descuadre?
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El déficit fiscal de Colombia cerraría 2026 en un nivel superior al previsto por el Gobierno. El Comité Autónomo de la Regla Fiscal (CARF) calcula que el déficit total del Gobierno Nacional Central llegará a 7,8 % del PIB, mientras que el Ministerio de Hacienda lo proyecta en 7,2 % del PIB en la actualización del Plan Financiero de agosto.
La diferencia entre ambos escenarios es de 0,6 puntos porcentuales del PIB y está relacionada principalmente con la capacidad efectiva de recortar el gasto durante los últimos meses del año. El CARF considera que el ajuste que finalmente podrá ejecutarse será menor al contemplado por el Gobierno.
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¿Por qué el CARF proyecta un déficit mayor?
El Gobierno había contemplado inicialmente en el Marco Fiscal de Mediano Plazo un ajuste de gasto cercano a $ 30,8 billones, pero posteriormente reconoció que esa reducción no podía materializarse completamente.
En el Plan Financiero de agosto, el Ministerio de Hacienda redujo el ajuste esperado a $ 21,7 billones. El CARF, en cambio, considera que el recorte que efectivamente podría concretarse sería de apenas $ 9,7 billones.
Esa diferencia de alrededor de $ 12 billones es uno de los principales elementos que explica por qué el Comité calcula un déficit superior al escenario oficial.
El CARF estima que el gasto total del Gobierno Nacional Central alcanzará 23,8 % del PIB en 2026, equivalente a unos $ 479 billones.
Déficit primario también sería mayor
La diferencia también aparece cuando se observa el déficit primario, es decir, el resultado de las cuentas públicas antes del pago de intereses de la deuda.
Para 2026, el Gobierno calcula un déficit primario de 3,3 % del PIB, mientras que el CARF lo proyecta en 3,9 % del PIB.
El deterioro es considerable frente al escenario presentado inicialmente por el Gobierno. En el Marco Fiscal de Mediano Plazo de 2026 se proyectaba un déficit primario de 2,1 % del PIB y un déficit total de 5,3 % del PIB.
Con la actualización de agosto, el Gobierno llevó esas proyecciones a 3,3% y 7,2%, respectivamente. Ahora el CARF estima que el resultado será todavía mayor.
El Comité señala que la diferencia no está principalmente en los ingresos. Para 2026, las estimaciones de ingresos del Gobierno y del CARF se mantienen alrededor del 16 % del PIB. La principal discrepancia está en el gasto y, particularmente, en cuánto del ajuste anunciado podrá convertirse realmente en una reducción efectiva.
¿Qué pasará con la deuda pública?
El mayor déficit también tendrá efecto sobre la deuda. El CARF calcula que la deuda neta del Gobierno Nacional Central cerrará 2026 en 60,2 % del PIB, por encima del 59,7 % contemplado en el escenario oficial.
El Comité también advierte que la desviación frente a la senda requerida por la Regla Fiscal se ha ampliado. Para 2026 estima una desviación de 3,9 % del PIB, frente al 3,3 % contemplado en la actualización del Plan Financiero.
El panorama se vuelve todavía más exigente en 2027. El Gobierno proyecta un déficit total de 9,4 % del PIB, mientras que el CARF calcula 9,5 % del PIB.
Para ese año, el Comité estima que la deuda neta podría alcanzar 67,4 % del PIB, mientras que 2027 será el último año de aplicación de la cláusula de escape que suspendió temporalmente el cumplimiento pleno de la Regla Fiscal.
El informe del CARF señala que los mayores déficits de 2026 y 2027 incrementarán las necesidades de financiamiento y harán más exigente el regreso al cumplimiento de la Regla Fiscal a partir de 2028.
