ABC del decreto que limita inversión de pensiones y cómo afecta el bolsillo de colombianos
El Decreto obliga a las AFP a reducir su exposición internacional en cinco años, con efectos directos sobre la rentabilidad.
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El Gobierno Nacional decidió ajustar de fondo la estrategia de inversión de los fondos de pensiones en Colombia. A través del Decreto 0369 de 2026, fijó un tope máximo del 30% para las inversiones en el exterior, una medida que se aplicará de manera gradual en un plazo de cinco años.
Detrás de la decisión hay un objetivo y es que una mayor parte del ahorro de los trabajadores colombianos se quede en el país y financie proyectos productivos. Sin embargo, el impacto real va mucho más allá de la intención económica y abre un debate de fondo sobre el futuro de las pensiones.
Durante años, los fondos de pensiones han apostado por diversificar sus inversiones a nivel global, lo que les ha permitido acceder a mercados más estables, empresas tecnológicas, economías desarrolladas y activos con mejores rendimientos.
¿Qué cambia con el nuevo decreto de pensiones?
Con el nuevo decreto, esa lógica cambia pues el Gobierno busca que ese capital que hoy ronda cientos de billones de pesos en el exterior regrese progresivamente al país. De hecho, el decreto de manera clara.
En tres años, el límite bajará a 35%, en cinco años, llegará al 30%. Además, las nuevas cotizaciones deberán invertirse prioritariamente en Colombia hasta cumplir ese objetivo, por lo que el argumento del Gobierno es cerrar la brecha económica.
La decisión parte de un diagnóstico estructural que se basa en que en Colombia hay más inversión que ahorro interno disponible. Mientras la inversión ronda el 20% del PIB, el ahorro apenas llega a 8%.
Por eso, el Ejecutivo plantea que el dinero de las pensiones puede convertirse en una herramienta para impulsar sectores estratégicos como infraestructura, energía, vivienda o industria.
El riesgo clave es menor rentabilidad para los afiliados
El principal cuestionamiento gira en torno a la rentabilidad porque invertir en el exterior ha sido, históricamente, más rentable y menos riesgoso que concentrarse en el mercado local. Ejercicios del sector muestran una diferencia contundente con ahorro invertido que, globalmente, durante más de una década podría duplicar su valor frente a uno invertido únicamente en Colombia, con menor riesgo.
Esto significa que limitar la diversificación podría traducirse en menores rendimientos, mayor exposición al riesgo local, pensiones más bajas en el futuro.
La diversificación es clave para proteger y multiplicar el ahorro pensional, limitarla mediante el Decreto 0369 de 2026 aumenta el riesgo y afecta negativamente la rentabilidad del ahorro de los colombianos, lo que implica menor acceso a la pensión y pensiones más bajas para los… pic.twitter.com/zmGdOiJb0S
— Asofondos (@fondosdepension) April 9, 2026
En otras palabras, el cambio no afecta a las AFP como empresas, sino directamente al bolsillo de los trabajadores. De hecho, expertos advierten que el proceso de repatriación podría generar efectos negativos en cadena como venta anticipada de activos, efecto cambiario y falta de alternativas locales.
El mercado colombiano no tiene suficiente profundidad para absorber grandes volúmenes de inversión sin afectar precios o rentabilidad.
¿Hay suficientes proyectos en Colombia?
Uno de los puntos más sensibles es la capacidad real del país para recibir estos recursos. Aunque el Gobierno plantea crear un banco de proyectos, desde el sector financiero advierten que hoy no hay suficiente oferta de inversiones con una relación adecuada entre riesgo y retorno.
Incluso, se han registrado casos recientes donde recursos disponibles no lograron ser invertidos por falta de proyectos viables, lo que abre una pregunta clave y es ¿en qué se invertirá ese dinero y bajo qué condiciones?
El decreto incluye una cláusula que permite a las AFP justificar inversiones en el exterior si no encuentran opciones adecuadas en Colombia. Este punto será determinante para evitar decisiones que perjudiquen el ahorro.
Además, la transición gradual y el hecho de que muchas inversiones internacionales tienen vencimientos de largo plazo reducen la presión inmediata.
Más allá del debate técnico, el efecto de esta medida se verá en el largo plazo. Si los recursos invertidos en Colombia logran generar buenos retornos, el cambio podría ser positivo, pero si la rentabilidad es menor o el riesgo aumenta, el resultado será claro:
